予想外の雇用統計により、経済がまちまちの兆候に直面する中、FRBの利下げ期待は後退

雇用統計の改善で連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が冷める

市場関係者やエコノミストは数ヶ月にわたり、連邦準備制度理事会（FRB）が2025年半ばまでに利下げを開始すると予想してきた。レイオフが増加し、インフレも依然として懸念材料となっている状況では、経済は休息を必要としているという論理は明確だった。しかし、新たに発表されたXNUMX月の雇用統計は、この想定に疑問を投げかけており、少なくとも当面はFRBに利下げ停止を迫る可能性がある。

🔄 利下げの勢いから不確実性へ

物語は2023年後半に始まる。長引く物価高騰の後、ようやくインフレが落ち着き始めた頃だ。インフレ対策として積極的に利上げを行っていた連邦準備制度理事会（FRB）は、方針を転換し、 12月末までに金利を1パーセントポイント引き下げた希望は？減速する経済を活性化させ、弱まる労働市場を守ることだ。

この政策転換により、 広範な期待 連邦準備制度理事会が2025年を通して利下げを続けると予想した。投資家は、さらに 0.25月のXNUMX%利下げ.

しかし、経済データは完全には協力しなかった。

粘り強いインフレの波 トランプ大統領政権下での新たな関税予想を上回る雇用統計により、今後の見通しは複雑化している。

🧾 4月の雇用統計は予想外に上方修正

30月XNUMX日、給与計算処理会社ADPは、 62,000件の新規雇用創出 120,000月の雇用者数はウォール街の予想XNUMX万人を大きく下回った。これは雇用市場の軟化を示唆する見方を強め、FRBの利下げの緊急性を高める可能性を示唆した。

しかし、そのわずか2日後、 労働統計局 公式雇用統計を発表した。数字は全く異なる様相を呈していた。

• 177,000 月に XNUMX 件の求人が追加されました138,000万XNUMX人の予想を上回った。
• 失業率は4.2%で横ばい

それほど熱狂的ではないものの、これらの数字は さらなる利下げに対する当面の期待は冷え込んでいる.

📉 インフレと雇用義務の間で板挟みになっているFRB

連邦準備制度は デュアルマンデートインフレを抑制し、最大限の雇用を確保する。しかし、この2つの目標はしばしば 反対方向に引っ張る.

• レートを下げる 経済成長と雇用創出を刺激するが、インフレを再燃させる可能性もある。
• 金利引き上げ インフレを抑制するが、雇用を鈍らせ、解雇を引き起こす可能性もある。

現時点では、FRBは厳しい立場に置かれている。 インフレ率は十分に速く低下していない雇用市場は1年前より弱くなっているものの、 危機的な状況にまで悪化していない.

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は最近、この緊張を認め、次のように述べた。

「我々は、二つの使命の目標が緊張関係にあるという困難な状況に陥るかもしれない。」

📊 GDPの弱さが混乱を増す

さらに事態を混乱させているのは、最近の GDP速報値 第1四半期は、 0.3%の収縮 経済生産高の減少。これは良い兆候ではありません。

低下の原因は何ですか?

• 企業はトランプ大統領の新たな関税に先立ち、商品の輸入を急いだ。
• トランプ大統領の再選後、金取引は急増し、投資家の不安が高まっていることを示唆した。

一方、 消費者信頼感は急速に低下している、 とともに コンファレンス・ボードの期待指数 に落ちる 54.4月はXNUMX 2011年以来の最低値です。歴史的に、80を下回る数値は、差し迫った景気後退の警告サインとみなされています。

🧮 レイオフは増加しているが、まだ十分ではない

はい、解雇が急増しています 60月にはXNUMX％以上チャレンジャー、グレイ＆クリスマスによると、その多くは 政府効率化省 (DOGE) カット。そして、 失業率は4.2%に上昇した、3.4年の2023％から増加。

しかし、これらの雇用喪失はまだ 連邦準備制度理事会に圧力をかける 彼らが望むよりも早く金利を引き下げざるを得なくなる。

🏦 市場の反応：利下げの可能性は縮小

4月の雇用統計が好調だったことを受けて、ウォール街は急速に予想を調整した。

• 37月の利下げ確率はXNUMX％に低下前日の55％から減少し、61か月前のXNUMX％からも減少した。
• 7月の利下げの可能性も低下市場は現在、 連邦準備制度理事会が金利を据え置く確率は20％前週の8％から上昇した。

この感情の変化は債券市場に反映された。 10年のトレジャリー利回り 飛び降り 8ベーシスポイント、から登る 4.17％の4.31％に 30月2日からXNUMX月XNUMX日まで。

🇺🇸 貿易摩擦と関税が見通しを曇らせる

経済への圧力の一部はFRBだけから来ているのではない。トランプ政権の 新たな関税の波 含みます：

• カナダ、メキシコ、自動車の輸入に25%
• 中国からの輸入に145%
• 一律10%の基本関税

…さらに両者を揺るがした 消費者と企業の信頼感.

企業は待機中に採用や投資の決定を遅らせている 米中貿易交渉の明確化は依然として停滞している。一方、不安を抱いた消費者は支出を控えており、景気後退が依然として迫っているとの懸念が高まっている。

🔚 結論：FRBは様子見か

2025年に金利が引き下げられる道はまだ残されているものの、道のりは困難を極めている。

最新の雇用報告 不況を叫んでいない、しかしそれも 力強い回復を示唆するものではない今のところ、FRBは より明確な兆候を待つ労働市場のさらなる落ち込みか、さらなるデフレーションのいずれかが予想され、その後再び動き出す。

その間、投資家は 継続的な変動に備える 市場はFRBの次の動きを予想しようとしている。