ファニーメイとフレディマック、市場離脱協議の激化でバランスシート拡大

ファニーメイとフレディマックは住宅ローン市場での存在感を高めている模様で、この動きが、株式市場への復帰を前に貸出金利の低下と利益増加につながる可能性があるとの憶測が広がっている。

最近の報道によると、2つの政府系機関（GSE）は過去数ヶ月間に数十億ドル規模の住宅ローン担保証券（MBS）をバランスシートに追加した。アナリストは、この戦略が住宅ローンの価格設定を支え、同時に財務パフォーマンスを強化する可能性があると示唆している。

ポートフォリオの成長は数年ぶりの高水準に達する

財務報告によると、ファニーメイとフレディマックは10月までの5ヶ月間で保有住宅ローンポートフォリオを25%以上増加させました。その結果、両社の保有残高は合計約2,340億ドルに達し、2021年以来の最高水準となりました。

メディア報道で引用されたアナリストは、成長が続く可能性があると見ている。推計によると、現在の傾向が続けば、両社は2026年に住宅ローン担保証券の残高を最大100億ドル増やす可能性がある。

移転が重要な理由

連邦政府当局はMBS購入の増加について公式にコメントしていないが、政策立案者は、住宅価格の引き下げと住宅ローン返済能力の向上に役立てるため、ファニーメイとフレディマックの財務力を活用する意向を繰り返し表明している。

同時に、住宅市場の崩壊により両社が連邦政府の管理下に置かれてから約20年が経過し、政府の管理下から脱却する準備が進められているようだ。

保有ポートフォリオの増加は、GSE にとって次のようなメリットをもたらす可能性があります。

• 住宅ローン債価格を支える
• 収益の安定性を向上させる
• 民間投資家が利用できるMBSの供給を減らす
• 株式公開の可能性に備えてバランスシートを強化する

ファニーメイとフレディマックの運営方法

ファニーメイとフレディマックは住宅ローンを直接発行するのではなく、以下の業務を行っています。

1. 貸し手から住宅ローンを購入する
2. 住宅ローン担保証券にまとめる
3. これらの証券を保証する
4. 投資家に売る

このプロセスは、住宅金融システムを通じた資金の流れを維持し、住宅ローン融資への一貫したアクセスをサポートします。

GSEが自ら住宅ローン担保証券をより多く購入し保有するにつれ、公開市場に流通する債券の数は減少し、借入コストの急激な上昇を抑えるのに役立つ可能性がある。

歴史的ルーツを持つ戦略

このアプローチは目新しいものではありません。1990年代から2000年代初頭にかけて、ファニーメイとフレディマックは低金利での借入と高利回りの住宅ローン債への投資によって保有ポートフォリオを拡大しました。2008年までに、両社のポートフォリオは合計1.5兆ドルを超え、主要な収益源となりました。

しかし、住宅市場が崩壊すると、これらの大規模な保有資産は巨額の損失をもたらしました。その影響で両社は政府の管理下に置かれ、現在もその状態が続いています。

依然としてポートフォリオの上限を大きく下回っている

ファニーメイとフレディマックは、最近の拡大にもかかわらず、依然として規制上限を大きく下回る水準で事業を展開しています。ポートフォリオに50億ドル以上を追加したにもかかわらず、最大許容レベルに達するまでに200億ドル以上の余力があります。

この緩衝材のおかげで、政策立案者や規制当局が許可すれば、住宅ローン担保証券の購入を継続する余地が生まれる。

次は何が来るのか

購入の増加が住宅ローン金利の低下につながるかどうかはまだ分からない。多くのことは、より広範な経済状況、投資家の需要、そして規制の方向性に左右されるだろう。

それでも、最近の動きは、ファニーメイとフレディマックが住宅金融市場においてより積極的な役割を担おうとしていることを示唆しています。この役割は、今後数年間の住宅ローン費用と住宅購入のしやすさを左右する可能性があります。直接融資に関するご相談や住宅ローンの選択肢については、👉をご覧ください。 ナドラン・キャピタル・グループ。